שנת 2011 הייתה שנה לא טובה. הייתה זאת שנה מיוחדת בתכיפות המאורעות הדרמטיים שאירעו במישור הפוליטי, ובמישור הכלכלי, באירופה ובאזור שלנו. האירועים היו דרמטיים, אבל השמועות האפוקליפטיות סביבם היו דרמטיות יותר. מטבען של שמועות וחרדות שהן לוקחות בחשבון את התסריטים הגרועים ביותר ומאמצות אותם כאילו הם האפשרות היחידה וכאילו הם כבר עומדים בפועל בפתח הדלת כדי לחסל את חסכונותינו, (שלא לדבר – מאיימות על קיומנו ממש). ברור שבאווירה הזאת, שוקי הון נשחקים. בשנת 2011 פרט להפסקות קצרות, השוק ירד לאורך כל אורכה. בתוך האווירה הכלכלית והפוליטית המסובכת, בארץ צצה בעיה מפתיעה של קשיים בפירעון חובות לציבור ע”י שניים שלושה טייקונים. התקשורת יצאה מיד בהתקפות על גופים מוסדיים שהחזיקו באגרות קונצרניות וטענה כאילו המוסדיים “הפקירו את הפנסיות של הציבור”. הגופים המוסדיים, הנתונים תמיד להתקפות מצד התקשורת, הציבור, ומצד חברי כנסת פופוליסטיים, מיהרו למכור אגרות חוב קונצרניות מכל הבא ליד, גם כאלה הראויות בהחלט לאחזקה, העיקר שלא יציינו את שמם בתקשורת כמופקרים וקלי דעת. המכירות המבוהלות השפיעו על שערי אגרות החוב ושחקו את שעריהן עד שהגיעו לרמות מחירים מאד קורצות.
שנת 2012 התחילה בתנופה של תיקון חד בשערים בארץ ובחו”ל. האם התיקון הזה מבשר שינוי מתמשך במגמות השווקים?, או אולי זה אחד מהתיקונים שבמהרה יפנו את מקומם לטובת המשך הירידות?. את התשובה לשאלה הזאת איש אינו יודע, וגם אנחנו לא מתיימרים לדעת. מה שכן ידוע הוא: בעבר, כמעט כל ירידה חדה בשערים הסתיימה בעליות שערים מהירות וניכרות, שהביאו בסופו של דבר את השווקים למקום יותר גבוה מהמקום בו היו לפני המפולת.
המצב הפוליטי והכלכלי בתחילת 2012 נראה לכאורה מסובך ומדאיג. במצב כזה קשה למשקיעים להיות אופטימיים. בכל זאת, אם נאטום את אוזנינו לדברי שגרירי הדיכאון, ניווכח שבשוקי ההון נוצרו הזדמנויות קנייה: אגרות חוב של חברות יציבות נושאות היום תשואות גבוהות במיוחד ומהוות הזדמנות השקעה שאולי נתגעגע אליה בעתיד. גם חלק ניכר מהמניות נסחרות לאחר 2011 במחירים נוחים מאד לרכישה. בתנאים הדינאמיים בכלכלה ובשוקי ההון של השנים האחרונות, צריך להתייחס לאזהרות ולהפחדות בספקנות: כדאי לזכור שהתחזיות שניתנו לפני תחילת 2011 היו אופטימיות ומה הייתה המציאות באותה שנה כולנו יודעים. סוכנות דירוג בינלאומית הורידה לפני מספר חודשים את הדירוג של ארצות הברית. מיד לאחר מכן הייתה דווקא התנפלות קנייה של אגרות החוב האמריקאיות ומחיריהן נסקו. הנה בימים אלה הורידה סוכנות הדירוג את הדרוג של צרפת ספרד ואיטליה, והשווקים כבר בכלל לא התרגשו. גם אם נניח שיהיה מיתון בשנה הבאה, מצב זה יטמון בחובו כמה נקודות חיוביות. למשל: שמירה על ריבית נמוכה, תמריץ חזק לפירמות להתייעל לחפש שווקים חדשים ולשמור על רמת הוצאות נמוכה, ופעילות ממשלתית לעידוד המשק ולהרחבת נזילותו. פעילויות מהסוג הזה, עשויות לגרום להפתעות לטובה בשוקי ההון.
סוקולוב 34 רמה"ש 47235
03-5496222
03-5496221